Bestimmung Der Value Of Employee Stock Options

Wenn Sie eine Option erhalten, Aktien als Zahlung für Ihre Dienstleistungen zu kaufen, können Sie Einkommen haben, wenn Sie die Option erhalten, wenn Sie die Option ausüben oder wenn Sie über die Option oder den Bestand verfügen, der bei der Ausübung der Option erhalten wurde. Es gibt zwei Arten von Aktienoptionen: Optionen, die im Rahmen eines Mitarbeiteraktienplans oder eines Anreizoptionsplans (ISO-Plan) gewährt werden, sind gesetzliche Aktienoptionen. Aktienoptionen, die weder im Rahmen eines Mitarbeiteraktienplans noch eines ISO-Plans gewährt werden, sind nicht statutarische Aktienoptionen. Siehe Publikation 525. Steuerpflichtiges und unentschuldbares Einkommen. Ob Sie eine gesetzliche oder nicht rechtsfähige Aktienoption erhalten haben. Gesetzliche Aktienoptionen Wenn Ihr Arbeitgeber Ihnen eine gesetzliche Aktienoption gewährt, nehmen Sie in der Regel keinen Betrag in Ihr Bruttoeinkommen ein, wenn Sie die Option erhalten oder ausüben. Sie können jedoch in dem Jahr, in dem Sie eine ISO ausüben, einer alternativen Mindeststeuer unterliegen. Weitere Informationen finden Sie in der Anleitung zum Formular 6251 (PDF). Sie haben steuerpflichtige Einkommen oder abziehbaren Verlust, wenn Sie die Aktie verkaufen Sie durch die Ausübung der Option zu verkaufen. Sie in der Regel behandeln diesen Betrag als Kapitalgewinn oder Verlust. Allerdings, wenn Sie nicht erfüllen besondere Haltedauer Anforderungen, müssen Sie Einkommen aus dem Verkauf als normales Einkommen zu behandeln. Fügen Sie diese Beträge, die als Löhne behandelt werden, auf der Grundlage der Aktie bei der Bestimmung der Gewinn oder Verlust auf die Bestände Verfügung. In der Publikation 525 finden Sie nähere Angaben zur Art der Aktienoption sowie zu den Regeln für die Erfassung der Erträge und die Ertragsrealisierung. Incentive Stock Option - Nach der Ausübung einer ISO erhalten Sie von Ihrem Arbeitgeber ein Formular 3921 (PDF), Ausübung einer Incentive-Aktienoption gemäß Section 422 (b). Dieses Formular berichtet über wichtige Termine und Werte, die erforderlich sind, um die korrekte Höhe des Kapitals und ordentlichen Erträge (falls zutreffend) bei der Rückgabe gemeldet zu bestimmen. Mitarbeiterbeteiligungsplan - Nach Ihrer ersten Übertragung oder Veräußerung von Aktien, die durch Ausübung einer im Rahmen eines Mitarbeiterbeteiligungsplans gewährten Option erworben wurden, erhalten Sie von Ihrem Arbeitgeber ein Formular 3922 (PDF), Übertragung von Aktien, die durch einen Mitarbeiteraktienkatalog erworben wurden Abschnitt 423 (c). Dieses Formular wird wichtige Daten und Werte berichten, die erforderlich sind, um die korrekte Höhe des Kapitals und des ordentlichen Einkommens zu bestimmen, die bei Ihrer Rückkehr gemeldet werden. Nicht-statutarische Aktienoptionen Wenn Ihr Arbeitgeber Ihnen eine nicht-statutarische Aktienoption gewährt, hängt die Höhe des Einkommens und die Zeit, es einzubeziehen, davon ab, ob der Marktwert der Option leicht ermittelt werden kann. Leicht ermittelbarer Marktwert - Wenn eine Option aktiv auf einem etablierten Markt gehandelt wird, können Sie den Marktwert der Option leicht bestimmen. Siehe Publikation 525 für andere Umstände, unter denen Sie den fairen Marktwert einer Option und die Regeln leicht bestimmen können, um festzustellen, wann Sie Einkommen für eine Option mit einem leicht bestimmbaren Marktwert zu melden sollten. Nicht leicht ermittelbarer Marktwert - Die meisten nicht-statutarischen Optionen haben keinen leicht bestimmbaren Marktwert. Für nicht statutarische Optionen ohne einen leicht bestimmbaren Marktwert gibt es kein steuerbares Ereignis, wenn die Option gewährt wird, aber Sie müssen den fairen Marktwert der erhaltenen Aktie bei Ausübung, abzüglich des gezahlten Betrages, bei der Ausübung der Option in den Gewinn einbeziehen. Sie haben steuerpflichtige Einkünfte oder abziehbaren Verlust, wenn Sie die Aktie verkaufen, die Sie durch Ausübung der Option erhalten haben. Sie in der Regel behandeln diesen Betrag als Kapitalgewinn oder Verlust. Spezifische Informationen und Berichtsanforderungen finden Sie unter Publikation 525. Page Letzte Überprüfung oder Aktualisiert: 20. September 2016Stockoptionsbewertung Wie Sie den Wert Ihrer Mitarbeiteraktienoptionen finden. Wenn Sie den Wert Ihrer Aktienoptionen kennen, können Sie Ihr Entschädigungspaket bewerten und Entscheidungen darüber treffen, wie Sie Ihre Aktienoptionen handhaben können. Grundlegendes zu Option Value Wie in unserem Buch Betrachten Sie Ihre Möglichkeiten genauer erläutert wird. Der Wert einer Aktienoption hat zwei Komponenten. Ein Teil, genannt intrinsischer Wert. Misst den Papiergewinn (falls vorhanden), der zum Zeitpunkt der Ermittlung des Wertes eingebaut ist. Zum Beispiel, wenn Ihre Option Ihnen das Recht, Aktien zu 10 pro Aktie zu erwerben, und die Aktie mit 12 gehandelt wird, hat Ihre Option einen intrinsischen Wert von 2 pro Aktie. Die Option hat zusätzlichen Wert auf der Grundlage der Potenzial für mehr Gewinn, wenn Sie weiterhin die Option halten. Dieser Teil des Wertes variiert in Abhängigkeit von der Zeitdauer, bis die Option abläuft (unter anderen Faktoren), also nennt man den Zeitwert der Option. Der Wert einer Aktienoption ist die Summe aus ihrem intrinsischen Wert und ihrem Zeitwert. Es ist wichtig zu verstehen, dass Option Wert ist nicht eine Vorhersage, oder sogar eine Schätzung des wahrscheinlichen Ergebnisses aus weiterhin eine Option halten. Ihre Option kann einen Wert von 5 pro Aktie, sondern am Ende einen Gewinn von 25 pro Aktie oder gar keinen Gewinn. Option Wert ist nützliche Informationen, aber es sagt nicht die Zukunft. Ziel und Subjektivwert In der Theorie können wir den Optionswert objektiv mit komplizierten Formeln oder Prozeduren ermitteln. In der Praxis ist der Wert, der für Mitarbeiter von Aktienoptionen wichtig ist, der subjektive Wert der Option: der Wert der Option für Sie. Deshalb empfehle ich einen vereinfachten Ansatz bei der Bestimmung des Werts einer Mitarbeiteraktienoption. Für eine Sache, wenn Ihr Optionsverfallsdatum mehr als fünf Jahre entfernt ist, würde ich den Wert bestimmen, als ob er in fünf Jahren abläuft. Die Chancen sind ziemlich gut, dass Sie nicht den vollen Nutzen einer längeren Zeit erhalten. Außerdem ignoriere ich jeden zusätzlichen Wert, der durch eine hohe Volatilität erzeugt wird. Das ist eine Weise zu messen, wie viel der Vorrat zigzags oben und unten. In der Theorie bedeutet höhere Volatilität höhere Option Wert, aber in der Praxis macht es Ihnen eine Menge Risiko, und das ist ein negativer Faktor, der den höheren Wert, meiner Meinung nach aufhebt. Für Planungszwecke erkenne ich fast immer den Wert der Mitarbeiteraktienoptionen, als ob die Aktie moderate Volatilität hätte, auch wenn die tatsächliche Volatilität einen höheren theoretischen Wert erzeugt. Bewertungsverknüpfungen Diese Beobachtungen über den subjektiven Wert erlauben uns, einige Verknüpfungen zu verwenden. Die einfachste ist für brandneue Optionen, die ein Leben von fünf oder mehr Jahren haben. Die Option hat noch keine intrinsischen Wert, denn der Ausübungspreis ist der gleiche wie der Marktwert der Aktie. Wenn wir zusätzliche Zeit über fünf Jahre hinaus ignorieren und auch den Wert hoher Volatilität ignorieren, hat eine neu ausgegebene Option normalerweise einen Wert nahe 30 des Wertes der Aktie. Beispiel: Sie erhalten eine Option zum Kauf von 800 Aktien zu je 25 Stück. Der Gesamtwert der Aktien beträgt 20.000, daher liegt der Optionswert bei 6.000. Denken Sie daran, der theoretische Wert der Option kann etwas höher sein, aber 6.000 ist eine vernünftige Zahl für den Wert der Option für Sie. Wenn Sie halten Ihre Option für eine Weile und der Aktienkurs gegangen ist, müssen Sie eine etwas kompliziertere Methode, um die Optionen Wert zu bestimmen. Die quotofficialquot Formel ist wirklich irrsinnig, aber das folgende Verfahren gibt Ihnen eine vernünftige Schätzung: Subtrahieren Sie den Ausübungspreis der Aktienoption vom aktuellen Wert der Aktie, um den inneren Wert der Option zu bestimmen. Multiplizieren Sie den Ausübungspreis der Aktienoption mit 25, um eine Schätzung des Fünfjahreszeitwerts zu erhalten. Verringern Sie diese Zahl proportional, wenn die Option in weniger als fünf Jahren abläuft. Fügen Sie den intrinsischen Wert und den Zeitwert hinzu, um den Gesamtwert der Aktienoption zu erhalten. Beispiel: Mit Ihrer Option können Sie Aktien zu je 10 Aktie kaufen. Die Aktie wird derzeit mit 16 gehandelt, und die Option läuft in vier Jahren aus. Der innere Wert beträgt 6 pro Aktie. Der Fünfjahreszeitwert wäre 2,50 (25 des 10,00 Ausübungspreises), aber wir reduzieren diese Zahl um ein Fünftel, da die Option in vier Jahren ausläuft. Für diese Option ist der intrinsische Wert 6,00 pro Aktie und der Zeitwert ist etwa 2,00 pro Aktie. Der Gesamtwert der Option beträgt zu diesem Zeitpunkt ca. 8,00 je Aktie. Überprüfen Sie Ihre Arbeit: Der Zeitwert einer Aktienoption liegt immer zwischen Null und dem Ausübungspreis der Option. Eine Zahl außerhalb dieses Bereichs weist auf einen Fehler hin. Sie werden wahrscheinlich nicht in der Lage, diese Berechnung in Ihrem Kopf zu tun, aber seine ziemlich einfach mit einem Taschenrechner, und das ist mehr, als wir für die Black-Scholes Formel sagen können. Beachten Sie, dass hier wieder der Mehrwert der hohen Volatilität ignoriert wurde, so dass der theoretische Wert einer Aktienoption höher sein kann als die nach diesem vereinfachten Verfahren berechnete Zahl. Dividenden Dividenden reduzieren den Wert der Aktienoptionen, weil Optionsinhaber nicht erhalten Dividenden bis nach der Ausübung der Option und halten die Aktien. Wenn Ihr Unternehmen Dividenden auszahlt, ist es sinnvoll, die Werte zu reduzieren, die mit den oben beschriebenen Methoden der Verknüpfung berechnet wurden. Brauchen Sie einen Online-Rechner Es gibt eine Reihe von Aktienoption Wert Rechner im Internet. Einige sind nicht gut, aber einige sind ausgezeichnet und kostenlos. Mein Favorit wird von IVolatility angeboten. Lesen Sie unsere Erklärung zuerst, dann gehen Sie zu dieser Seite und suchen Sie nach einem Link zu ihrem grundlegenden Rechner. Geben Sie im Feld für quotsymbol. quot das Symbol für Ihren Unternehmensbestand ein. Wenn Sie beispielsweise für Intel arbeiten, geben Sie INTC ein. Ignorieren Sie das Feld für quotstylequot, denn das ist nicht wichtig für diese Art von Option. Das nächste Feld ist für quotprice, quot und es sollte bereits einen aktuellen Preis für Ihre companys Aktie. Sie können es allein lassen oder ändern, wenn Sie den Optionswert sehen wollen, wenn der Aktienkurs höher oder niedriger ist. Die nächste Box ist für quotstrike, quot, die den Ausübungspreis Ihrer Aktienoption bedeutet. Geben Sie diese Zahl ein und überspringen Sie quotexpiration Datum, da Sie die Anzahl der Tage bis zum Verfallsdatum stattdessen eingeben. Dont Sorge über die Berechnung der genauen Anzahl der Tage nur Figur die Jahre oder Monate und multipliziert mit 365 oder 30. Die nächste Box ist für Volatilität, und wenn Sie ein gutes Lager-Symbol eingegeben, ist die Zahl bereits vorhanden. Wie cool ist, dass Wenn die Zahl 30 oder weniger ist, nur akzeptieren und weitergehen. Wenn seine höher als 30, Id sind geneigt, Rabatt auf 30 in den meisten Fällen, weil Ihre Optionen setzen Sie ein großes Risiko. Sie können die Werte, die der Taschenrechner für Zinssätze und Dividenden anbietet, annehmen oder ändern. Normalerweise gibt es keinen Grund, diese Elemente zu ändern. Drücken Sie quotcalculatequot und nach einem Moment youll sehen Sie den Wert der Option (und viele andere Sachen, die buchstäblich Griechisch zu Ihnen sein wird). Beachten Sie, dass dieser Rechner den Gesamtwert Ihrer Aktienoption angibt. Wenn Ihre Option quotin der moneyquot ist (dh dass die Aktie zu einem Preis gehandelt wird, der höher ist als der Ausübungspreis der Option), ist ein Teil des Wertes ein intrinsischer Wert und ein Teil ist der Zeitwert. Subtrahieren Sie den Ausübungspreis der Option vom Börsenkurs der Aktie, um den intrinsischen Wert zu erhalten. Dann können Sie den intrinsischen Wert von dem Gesamtwert zu subtrahieren, um den Zeitwert Ihrer Aktienoption zu erlernen. Employee Aktienoptionen: Bewertung und Preisgestaltung von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Die Bewertung von ESOs ist ein komplexes Thema, kann jedoch für praktisches Verständnis vereinfacht werden, so dass Inhaber von ESOs fundierte Entscheidungen über die Verwaltung von Aktienkompensationen treffen können. Bewertung Jede Option hat mehr oder weniger Wert auf sie abhängig von den folgenden wichtigsten Determinanten des Wertes: Volatilität, verbleibende Zeit, risikofreien Zinssatz, Basispreis und Aktienkurs. Wenn ein Optionsberechtigter eine ESO erhält, die dem Recht zusteht, 1.000 Aktien des Unternehmensbestandes zu einem Ausübungspreis von 50 zu erwerben, ist der Gewährungszeitpunkt der Aktie in der Regel gleich dem Basispreis. Mit Blick auf die nachstehende Tabelle haben wir einige Bewertungen erstellt, die auf dem bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes-Modell für Optionspreise basieren. Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen angeschlossen, während einige andere Variablen (d. H. Preisänderungen, Zinssätze) festgesetzt wurden, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Werts aus dem Zeitwertabbau und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren. Zuerst, wenn Sie einen ESO Zuschuss erhalten, wie in der folgenden Tabelle, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos. Sie haben einen signifikanten Wert bekannt als Zeit oder extrinsischen Wert. Während die Zeit bis zum Auslaufen Spezifikationen in tatsächlichen Fällen kann mit der Begründung, dass die Mitarbeiter nicht verbleiben können mit dem Unternehmen bleiben die volle 10 Jahre (vorausgesetzt, unter 10 Jahre für Vereinfachung) oder weil ein Stipendiat kann eine vorzeitige Ausübung, einige Fair-Value-Annahmen Werden nachfolgend unter Verwendung eines Black-Scholes-Modells dargestellt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was ist Option Moneyness und wie zu Vermeiden Closing-Optionen unter Instrinsic Value.) Vorausgesetzt, Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle liefert eine genaue Konto von Werten für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren Und wenn am Geld (der Aktienkurs entspricht dem Basispreis). Bei einer angenommenen Volatilität von 30 (eine andere Annahme, die üblicherweise verwendet wird, aber die den Wert unterschätzen kann, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit höher ausfällt), sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen 23.080 (23.08 x 1.000 23.080) ). Wie die Zeit vergeht, können wir sagen, von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Verfall, die ESOs verlieren Wert (wieder davon ausgegangen, dass Aktienkurs bleibt der gleiche), fällt von 23.080 auf 12.100. Das ist Zeitverlust. Theoretischer Wert der ESO über die Zeit - 30 Angenommene Volatilität Abbildung 4: Fair Value Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und Volatilität. Abbildung 4 zeigt den gleichen Zeitplan für die verbleibenden Preise bis zum Verfallsdatum, aber hier addieren wir einen höheren angenommenen Volatilitätsgrad - jetzt 60, von 30. Die gelbe Grafik repräsentiert die untere angenommene Volatilität von 30, die insgesamt geringere beizulegende Zeitwerte zeigt Zeitpunkte. Das rote Diagramm zeigt mittlerweile Werte mit einer höheren angenommenen Volatilität (60) und einer verbleibenden Restzeit auf den ESOs. Offensichtlich zeigen Sie bei einem höheren Volatilitätsgrad einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, bei drei verbleibenden Jahren, anstatt nur 12.000 wie im vorherigen Fall bei 30 Volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 Volatilität. So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder den beizulegenden Zeitwert haben und sollten Faktoren für die Verwaltung Ihrer ESO sein. Die folgende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätswerte. (Erfahren Sie mehr über die Berechnung der Optionen Werte in ESOs: Mit dem Black-Scholes-Modell.) Theoretischer Wert der ESO über die Zeit 60 Angenommen VolatilityThe Vorteile und Wert der Aktienoptionen Es ist eine oft übersehene Wahrheit, aber die Fähigkeit für Investoren genau Sehen, was los ist in einem Unternehmen und in der Lage, Unternehmen auf der Grundlage der gleichen Metriken zu vergleichen ist einer der wichtigsten Teile der Investitionen. Die Diskussion über die Berücksichtigung von Aktienoptionen für Mitarbeiter und Führungskräfte wurde in den Medien, den Vorstandssitzungen und sogar im US-Kongress diskutiert. Nach vielen Jahren des Streits, der Financial Accounting Standards Board. Oder FASB, ausgestellt FAS Statement 123 (R). Wonach die obligatorische Aufwendung von Aktienoptionen ab dem ersten Geschäftsjahr des Unternehmens nach dem 15. Juni 2005 erforderlich ist. (Weitere Informationen finden Sie unter Die Gefahren der Optionen Backdating, die tatsächlichen Kosten der Aktienoptionen und ein neues Konzept für die Equity Compensation.) Investoren Um zu ermitteln, welche Unternehmen am stärksten betroffen sind - nicht nur in Form von kurzfristigen Ergebnisrevisionen oder GAAP gegenüber Pro-forma-Erträgen - sondern auch durch langfristige Änderungen der Kompensationsmethoden und deren Auswirkungen Viele Unternehmen langfristige Strategien für die Gewinnung von Talente und motivierende Mitarbeiter. (Für die damit zusammenhängende Lektüre siehe Understanding Pro-Forma Earnings.) Ein kurzer Überblick über die Aktienoption als Vergütung Die Praxis, Aktienoptionen an Mitarbeiter des Unternehmens auszugeben, ist Jahrzehnte alt. Im Jahr 1972 verabschiedete das Board of Principles ( "Accounting Principles Board") die Stellungnahme Nr. 25, die die Unternehmen aufforderte, für die Bewertung der Aktienoptionen, die den Mitarbeitern des Unternehmens gewährt wurden, eine inhärente Wertmethode zu verwenden. Unter den damals verwendeten intrinsischen Wertmethoden konnten die Unternehmen at-the-money-Aktienoptionen ausgeben, ohne Aufwendungen für ihre Gewinn - und Verlustrechnungen zu erfassen. Da die Optionen keinen anfänglichen intrinsischen Wert hatten. (In diesem Fall ist der innere Wert definiert als die Differenz zwischen dem Zuschusspreis und dem Marktpreis der Aktie, die zum Zeitpunkt der Gewährung gleich ist). So, während die Praxis der Aufzeichnung keine Kosten für Aktienoptionen begann vor langer Zeit, die Zahl verteilt wurde so klein, dass eine Menge Leute ignoriert. Fast-Forward bis 1993 § 162m des Internal Revenue Code ist geschrieben und effektiv begrenzt Corporate Executive Cash Entschädigung auf 1 Million pro Jahr. Es ist an dieser Stelle, dass die Verwendung von Aktienoptionen als eine Form der Ausgleich beginnt wirklich zu starten. Parallel zu dieser Erhöhung der Optionsgewährung ist ein rasender Bullenmarkt in Aktien, insbesondere in technologiebezogenen Aktien, der von Innovationen und einer erhöhten Investorennachfrage profitiert. Ziemlich bald war es nicht nur Top-Führungskräfte erhalten Aktienoptionen, sondern auch Rang-und-Datei-Mitarbeiter. Die Aktienoption war von einem Back-Room Executive Gunst zu einem voll-auf Wettbewerbsvorteil für Unternehmen, die zu gewinnen und zu motivieren Top-Talent, vor allem junge Talente, die nichts dagegen haben, ein paar Optionen voller Chance (im Wesentlichen Lotterielose) statt Von zusätzlichem Bargeld kommen Zahltag. Aber dank der boomenden Börse. Anstelle von Lotterielosen waren die an Mitarbeiter gewährten Optionen so gut wie Gold. Dies stellte einen wichtigen strategischen Vorteil für kleinere Unternehmen mit flacheren Taschen, die ihr Geld sparen und einfach mehr und mehr Optionen, die ganze Zeit nicht notieren einen Penny der Transaktion als Aufwand. Warren Buffet postulierte in seinem 1998er Brief an die Aktionäre über den Stand der Dinge: Obwohl Optionen, wenn sie richtig strukturiert sind, eine angemessene und sogar ideale Möglichkeit darstellen, Topmanager zu kompensieren und zu motivieren, sind sie in der Verteilung von Belohnungen öfter wild kapriziös , Ineffizient als Motivatoren und unangemessen teuer für Aktionäre. Seine Bewertungszeit Trotz eines guten Laufs endete die Lotterie schließlich - und abrupt. Die Technologie-angeheizt Blase an der Börse platzen, und Millionen von Optionen, die einmal profitabel geworden war wertlos, oder unter Wasser. Corporate Skandale dominierten die Medien, wie die überwältigende Gier bei Unternehmen wie Enron gesehen. Worldcom und Tyco verstärkten die Notwendigkeit für Investoren und Regulierungsbehörden, die Kontrolle über die ordnungsgemäße Buchführung und Berichterstattung wieder aufzunehmen. (Um mehr über diese Ereignisse zu erfahren, finden Sie unter The Biggest Stock Scams Of All Time.) Um sicher zu sein, bei der FASB, der wichtigsten Regulierungsbehörde für US-Rechnungslegungsstandards, hatten sie nicht vergessen, dass Aktienoptionen ein Aufwand mit realen Kosten sind Unternehmen und Aktionäre. Was sind die Kosten Die Kosten, die Aktienoptionen für Aktionäre darstellen können, sind eine Diskussion. Dem FASB zufolge wird für die Unternehmen keine spezielle Methode zur Bewertung von Optionszuschüssen gezwungen, vor allem weil keine beste Methode ermittelt wurde. Aktienoptionen, die den Mitarbeitern gewährt werden, haben wesentliche Unterschiede zu den an den Börsen verkauften Aktien, wie zum Beispiel Wartezeiten und mangelnde Übertragbarkeit (nur der Mitarbeiter kann sie überhaupt nutzen). In ihrer Erklärung zusammen mit dem Beschluss wird das FASB jede Bewertungsmethode zulassen, solange es die Schlüsselvariablen enthält, aus denen die am häufigsten verwendeten Methoden wie Black Scholes und Binomial bestehen. Die Schlüsselvariablen sind: Die risikofreie Rendite (in der Regel wird hier ein drei - oder sechsmonatiger T-Bill-Satz verwendet). Erwartete Dividende für die Sicherheit (Unternehmen). Implizite oder erwartete Volatilität des Basiswerts während der Optionslaufzeit. Ausübungspreis der Option. Erwartete Laufzeit oder Dauer der Option. Unternehmen sind berechtigt, bei der Auswahl eines Bewertungsmodells ihr eigenes Ermessen zu nutzen, müssen aber auch von ihren Prüfern abgestimmt werden. Dennoch kann es überraschenderweise große Unterschiede in der endgültigen Bewertung in Abhängigkeit von der verwendeten Methode und den Annahmen, vor allem die Volatilität Annahmen. Da sowohl Unternehmen als auch Investoren hier Neuland betreten, müssen sich die Bewertungen und Methoden im Laufe der Zeit verändern. Bekannt ist, was bereits geschehen ist, und dass viele Unternehmen ihre bestehenden Aktienoptionsprogramme insgesamt reduziert, angepasst oder eliminiert haben. Angesichts der Aussicht, die geschätzten Kosten zum Zeitpunkt der Gewährung enthalten, haben viele Unternehmen beschlossen, schnell zu ändern. Betrachten Sie die folgende Statistik: Die Gewährung von Aktienoptionen, die von SampP 500 Firmen vergeben werden, sank von 7,1 Milliarden im Jahr 2001 auf nur 4 Milliarden im Jahr 2004, ein Rückgang von mehr als 40 in nur drei Jahren. Die Grafik unten unterstreicht diesen trend. How Employees Value (oft falsch) ihre Aktienoptionen Eine der faszinierenden Veränderungen in der Führungskräfte-und Mitarbeiter-Vergütung ist die Erhöhung der Nutzung von Aktienoptionen. Obwohl ein Großteil der Diskussion über Aktienoptionen auf 8220new economy8221 Unternehmen konzentriert, hat es eine entsprechende Erhöhung der Aktienoptionen Zuschüsse für mehr traditionelle Unternehmen als auch. Die typische Erklärung für die Verwendung von Aktienoptionen ist, dass diese Ausgleichsfahrzeuge es Unternehmen ermöglichen, die besten Mitarbeiter anzulocken und zu halten und darüber hinaus überlegene Anreize für Mitarbeiter zu schaffen, den Shareholder Value zu erhöhen. Während diese Erklärungen auf der Oberfläche vernünftig erscheinen, schlagen sie auf der Annahme, dass die Mitarbeiter verstehen, wie Aktienoptionen funktionieren. Doch nach der jüngsten Forschung von Wharton Professoren David F. Larcker und Richard A. Lambert. Tatsächlich neigen die Mitarbeiter nicht dazu, die grundlegende Ökonomie der Aktienoptionen zu verstehen, was für Arbeitnehmer, Arbeitgeber, Verwaltungsräte und Unternehmensberater wichtige Auswirkungen hat. Larckers und Lamberts forschen, basierend auf einer Befragung von 122 WissensWharton-Lesern, die im März 2001 durchgeführt wurden, an, welche Aktienoptionen das Unternehmen kosten und welchen Wert Mitarbeiter auf sie legen. 8220Beispielsweise haben wir festgestellt, dass einige Mitarbeiter unrealistische Erwartungen in Bezug auf das, was mit dem Aktienkurs passieren wird, ha - ben, sagt 8221, sagt Larcker. 8220 Mit anderen Worten, die Mitarbeiter schätzen ihre Optionen mehr als sie theoretisch wert sind, was zu Personalproblemen führen und bestimmte ethische Fragen aufwerfen kann.8221 Eine frühere Umfrage, die im Mai 2000 von OppenheimerFunds Inc. durchgeführt wurde, kam mit einigen von Die gleichen Schlussfolgerungen, obwohl ihr Umfang beschränkter war. Die Befragung, basierend auf 107 Befragten, die Aktienoptionen besaßen, fand beispielsweise, dass 39 der Optionsinhaber angaben, dass sie 8220little8221 oder 8220nothing8221 über ihre Optionen wussten und weitere 35 sagten, sie wüssten nur etwas anderes.8221 Als ein starker Hinweis auf ernste Wissensbeschränkungen, 11 der Befragten hatten 8220in dem Geld8221 Optionen auslaufen lassen, im Wesentlichen macht sie wertlos. Schließlich sagten 52, daß sie 8220little8221 oder 8220nothing8221 über die Steuerimplikationen der Ausübenwahlen wussten. A Grundierung auf Aktienoptionen Aktienoptionen sind trügerisch einfache Vergütungsverträge. Wenn eine Option ausgeübt wird, steigt ihre Auszahlung um einen Dollar für jeden Dollar der Aktienkurs über dem Ausübungs - (oder Basispreis) Preis. Wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis liegt, wenn die Option fällig wird, wird die Option nicht ausgeübt und ihre Auszahlung ist Null. Welche Aktienkurse in der Zukunft fünf bis zehn Jahre dauern werden, sind zum Zeitpunkt der Gewährung natürlich nicht bekannt. Infolgedessen setzen viele Firmen auf ein Bewertungsmodell, um die Kosten der Gewährung einer Option zu bestimmen. Eine gängige Bewertungsmethode ist der Black-Scholes-Ansatz, der mit weit verbreiteten Programmen leicht zu berechnen ist und einen vernünftigen Anhaltspunkt für die erwarteten Kosten für die Gewährung einer Aktienoption bietet. Bei einem typischen Unternehmen entspricht der Black-Scholes-Wert einer Aktienoption, die an dem Geld gewährt wird, in dem der Stipendienpreis dem Aktienkurs zu diesem Zeitpunkt 8211 entspricht, 30 bis 50 des aktuellen Aktienkurses. Obwohl die Kosten für das Unternehmen vernünftigerweise abgeschätzt werden können, ist der Wert der Aktienoption an einen Mitarbeiter nicht einfach der Black-Scholes-Wert. Denn der Reichtum an Mitarbeitern ist viel stärker an den Wert des Unternehmens gebunden als der Reichtum an gut diversifizierten externen Investoren. Mitarbeiter, die vertraglich daran gehindert sind, ihre Optionen an ausländische Investoren zu veräußern, haben daher weniger Möglichkeiten, das mit Halteoptionen verbundene Risiko abzusichern. Im Allgemeinen kann der Wert einer Aktienoption für einen risikoaversen Mitarbeiter wesentlich unter den Kosten für die Gewährung der Aktienoption liegen. Daher sollte der Wert einer Aktienoption an einen Mitarbeiter den Black-Scholes-Wert der Option nicht überschreiten. Black-Scholes und andere ähnliche Modelle liefern theoretische Zahlen für die Kosten der Option für die Firma oder die obere Grenze für den Wert der Option für den Mitarbeiter. Allerdings ist fast nichts darüber bekannt, wie Mitarbeiter tatsächlich ihre Aktienoptionen bewerten. Das Schlüsselfrage ist, dass die Mitarbeiter eine Option als wert ansehen8221 Die Beantwortung dieser Frage hat tiefgreifende Konsequenzen für die Gestaltung von Ausgleichsprogrammen. Es war auch eine der Fragen, die von der Larcker - und Lambert-Umfrage gefordert wurden, die mit iQuantic Inc. durchgeführt wurde. Die Umfrageteilnehmer waren Manager oder Top-Führungskräfte von 98 verschiedenen Firmen. Der typische Befragte war 36 Jahre alt, war seit fünf Jahren bei seinem Unternehmen beschäftigt, erhielt eine Barabfindung von 135.000 und hielt in seinem Unternehmen 50.000 Aktien. Der typische Befragte hatte drei Mal von seinem derzeitigen Unternehmen Optionen gewährt und Optionen einmal ausgeübt. Angesichts des Zeitpunkts der Umfrage ist es nicht verwunderlich, dass die Aktienkurse vieler der befragten Unternehmen im Vorjahr zurückgegangen waren, die durchschnittliche jährliche Aktienkursrendite (Volatilität) vor der Erhebung ging um 50 zurück, die durchschnittliche Volatilität betrug 98 Aber die Befragten dachten, dass ihre Unternehmen Aktienkurs im nächsten Jahr um durchschnittlich 96 erhöhen würde. Also, trotz der jüngsten Aktienkurs Performance und hohe Volatilität schienen die Befragten sehr optimistisch in die Zukunft. Die Umfrage fragte die Befragten, eine Antwort auf die Frage zu stellen, 8220Wie viel Geld würde Ihr Unternehmen haben, um Ihnen pro Option, um eine voll ausgestattete Aktienoption mit sieben Jahren Restleben zurückzugeben8221 Mit anderen Worten, 8220what ist diese Option wert, you8221 Fünf verschiedene Szenarien des Ausübungspreises und des aktuellen Aktienkurses wurden untersucht (in absteigender Höhe des Wertes): Aktienoptionen, die in das Geld von 100 (dh der aktuelle Aktienkurs ist das Doppelte der Optionen Ausübungspreis), in das Geld von 10, auf das Geld (Dh der Stipendienpreis entspricht dem Aktienkurs zu diesem Zeitpunkt), aus dem Geld um 10 und aus dem Geld um 50 (dh der aktuelle Aktienkurs ist die Hälfte des Optionsausübungspreises). Die Ergebnisse, dargestellt in einem Diagramm. Dass die Manager ihre Optionen wesentlich über dem Black-Scholes-Wert schätzen. Beispielsweise werden at-the-money Optionen mit einem Wert von 50 bewertet, der höher als der Black-Scholes-Wert ist, und Optionen, die aus dem Out-of-the-money bestehen, werden mit mehr als dem Doppelten des Black-Scholes-Wertes bewertet. Diese Ergebnisse, so Lambert, weisen darauf hin, dass Manager den Wert der Aktienoptionen oder möglicherweise ihrer damit verbundenen Anreizwirkungen nicht vollständig verstehen.8221 Weitere Analysen ergaben, dass jüngere Mitarbeiter in niedrigen Managementpositionen die am stärksten nach oben gerichteten Werte in den wahrgenommenen Werten haben. Darüber hinaus stellen Mitarbeiter, die im vergangenen Jahr Optionen ausübten und höhere Erwartungen für die künftige Aktienkursentwicklung haben, höhere Werte auf ihre Aktienoptionen. Im Einklang mit der traditionellen Volkswirtschaft stellen Mitarbeiter mit hohem Risikoaversion (oder eine starke Abneigung gegen Volatilität in ihrem Vermögen) einen viel höheren Wert auf in-the-money Aktienoptionen und einen viel niedrigeren Wert auf Out-of-the-money Aktien Werden. Schließlich, sagt Larcker, gibt es einige vorläufige Beweise dafür, dass Männer eine etwas bessere Arbeit Wertschätzung Aktienoptionen als Frauen. In mehreren Fällen reagierten mehrere Mitarbeiter der gleichen Firma auf die Umfrage. Die Ergebnisse für eine Firma in Software-Entwicklung und Consulting beschäftigt sind ebenso wie die Ergebnisse für ein Unternehmen in der Computer-Hardware-Herstellung beschäftigt. Mit einigen Ausnahmen bewerteten die Befragten ihre Optionen über der oberen Grenze, die von Black-Scholes berechnet wurden. Darüber hinaus zeigten diese Zahlen, dass die Mitarbeiter in der Regel verstehen, wie der Wert einer Aktienoption sinkt, da die Option fällt weiter aus dem Geld. Die Zahlen zeigten auch, dass es erhebliche Unterschiede in der wahrgenommenen Wert innerhalb von Führungskräften der gleichen Firma. 8220Das Ausmaß dieser Heterogenität ist für das Verständnis problematisch, ob Aktienoptionen die gleichen Anreize in der Organisation bieten, 8221 sagt Lambert. Implikationen für Unternehmen Es ist schwer zu glauben, dass Aktienoptionen den gewünschten Effekt auf das Mitarbeiterverhalten haben, wenn die Mitarbeiter die grundlegende Wirtschaftlichkeit der Aktienoptionen nicht verstehen. Eindeutig müssen die Arbeitgeber anspruchsvollere Ausbildungsprogramme entwickeln, so die Forscher. Zum Beispiel müssen die Unternehmen Mitarbeiter über den erwarteten Wert für Aktienoptionen erziehen und vielleicht darauf hinweisen, dass der erwartete Wert wahrscheinlich geringer ist als die Black-Scholes-Schätzung. Darüber hinaus muss das Trainingsprogramm auf die Vorspannung zugeschnitten werden, die mit spezifischen Mitarbeitermerkmalen verbunden ist. Zum Beispiel können jüngere Mitarbeiter in technischen Bereichen haben eine andere Reihe von Problemen verstehen Aktienoptionen als Senior-Manager im Marketing. Dann gibt es das, was Larcker versucht, die Zahl der den Mitarbeitern gewährten Optionen zu senken, um die Lohnforderungen zu befriedigen.8221 Angenommen, der erwartete wirtschaftliche Wert einer Aktienoption beträgt 20, aber der Mitarbeiter Übertrifft die gleiche Aktienoption bei (sagen wir) 40. Darüber hinaus wird davon ausgegangen, dass der Mitarbeiter Aktienoption Wert von 10.000 pro Jahr benötigt. Wie viele Optionen würde der Mitarbeiter befriedigen: 10.000 / 40 250 Eindeutig nutzt das Unternehmen die Vorurteile des Mitarbeiters, um ihm oder ihr weniger zu zahlen (der Mitarbeiter sollte 10.000 / 20 500 Optionen und nicht 250 Optionen verlangen). Das Ziel dieser Forschung ist zu verstehen, wie Mitarbeiter Wert Aktienoptionen und zur Identifizierung der Faktoren, die Mitarbeiter zu über-Wert oder unter-Wert ihrer Optionen. Wenn Sie daran interessiert sind, einen breiten Querschnitt Ihrer Mitarbeiter über die Wertschätzung ihrer Optionen zu erfahren, wenden Sie sich bitte an David Larcker (larckerwharton. upenn. edu) oder Richard Lambert (lambertwharton. upenn. edu). Um sich einen Überblick über die Umfrage zu verschaffen, klicken Sie hier: Um einen Beispielbericht aus dieser Umfrage zu sehen (am besten über den Internet Explorer Browser), klicken Sie hier.